Panika zbog AI-ja potresa tržište, Google izgubio 500 milijardi dolara

Vrijednost kompanije Alphabet, matične kompanije Googlea, smanjena je za čak 500 milijardi dolara nakon dramatičnog pada cijene dionica izazvanog zabrinutošću investitora zbog ogromnih ulaganja u umjetnu inteligenciju (AI). Dionice su u četvrtak izgubile više od 12 posto vrijednosti, što predstavlja najveći jednodnevni pad u historiji Googlea.

Riječ je o jednom od najvećih gubitaka tržišne vrijednosti neke američke kompanije. Veći pad zabilježila je jedino Nvidia, koja je prošle godine izgubila 593 milijarde dolara nakon pojave kineskog AI modela DeepSeek. Taj događaj izazvao je zabrinutost da bi američke tehnološke kompanije mogle izgubiti prednost u globalnoj utrci u razvoju umjetne inteligencije. Najnoviji pad Googleovih dionica uslijedio je nakon objavljivanja finansijskih rezultata Alphabeta, koji su pokazali slabije prihode od oglašavanja na internetskoj tražilici od očekivanih, ali i razmjere ulaganja u razvoj AI tehnologija.

SLOM TEHNOLOŠKOG SEKTORAPukao balon u Kini: Dionice u AI sektoru izgubile 480 milijardi dolara

Iako Google već ostvaruje značajne prihode zahvaljujući umjetnoj inteligenciji, investitori sve više preispituju hoće li ogromna ulaganja u ovu tehnologiju donijeti očekivanu zaradu.

Umjetna inteligencija ugrožava najprofitabilniji dio Googleovog poslovanja?

Izvršni direktor Googlea Sundar Pichai posljednjih godina intenzivno ulaže u razvoj umjetne inteligencije, nastojeći nadoknaditi početno zaostajanje za konkurentima poput OpenAI-ja. Kompanija je počela koristiti vlastiti model Gemini za odgovaranje na veliki broj korisničkih pretraga, čime mijenja način funkcionisanja svoje tražilice. Međutim, upravo taj potez izaziva zabrinutost među investitorima.

Oglašavanje u rezultatima pretrage godinama je predstavljalo jedan od najstabilnijih i najvažnijih izvora prihoda Alphabeta, a sve veća upotreba AI odgovora mogla bi utjecati na taj poslovni model.

"Na tržištu koje je zabrinuto da će umjetna inteligencija ugroziti postojeće poslovanje, investitori moraju vidjeti ubrzanje, a ne usporavanje rasta pretrage", izjavio je Dave Wagner, portfolio menadžer kompanije Aptus Capital Advisors.

"Cloud trenutno nosi cijelu priču, ali dok pretraga ne pokaže da AI donosi dodatnu vrijednost, dionice će vjerovatno nastaviti padati", dodao je.

Alphabet prvi put u ozbiljnim problemima s novčanim tokom

Finansijski izvještaj pokazao je da je Alphabet zabilježio negativan slobodni novčani tok od 9,1 milijardu dolara, iako su analitičari očekivali da će kompanija biti blizu izjednačavanja prihoda i rashoda po tom pokazatelju. Agresivno širenje kapaciteta za računarstvo u oblaku i finansiranje razvoja umjetne inteligencije doveli su do potrošnje od 5,9 milijardi dolara tokom posljednjeg kvartala.

Bio je to prvi put u 22 godine, koliko je kompanija prisutna na berzi, da je na kvartalnom nivou zabilježila negativan novčani tok. Alphabet je tako drugi kvartal zaredom završio s negativnim novčanim tokom, što predstavlja značajnu promjenu za kompaniju koja je godinama bila među najvećim generatorima gotovine u tehnološkom sektoru. Ukupni prihodi također su bili ispod očekivanja Wall Streeta.

Iako je poslovanje Google Clouda ostvarilo rast veći od predviđenog, to nije bilo dovoljno da nadoknadi zaostatak od 1,4 milijarde dolara u prihodima od oglašavanja.

Google planira još veća ulaganja u AI

Uprkos zabrinutosti investitora, Alphabet ne namjerava usporiti ulaganja u umjetnu inteligenciju. Finansijska direktorica kompanije Anat Ashkenazi tokom konferencijskog poziva s analitičarima najavila je da će kapitalni izdaci u 2027. godini biti značajno veći od ovogodišnjih. Za 2026. godinu predviđena su ulaganja između 195 i 205 milijardi dolara.

Iako rukovodstvo nije preciziralo koliko će kompanija potrošiti naredne godine, mogućnost dodatnog povećanja investicija izazvala je nervozu na tržištu.

"Iznos kapitalnih ulaganja od 300 milijardi dolara mogao bi uplašiti tržište jer je slobodni novčani tok sada konačno postao negativan", izjavio je Jeremy Saltsburg, viši investicijski direktor kompanije Check Capital.

Za razliku od Googlea, njegov konkurent Microsoft, koji je također u srijedu objavio finansijske rezultate, zabilježio je rast cijene dionica veći od pet posto.

Microsoftovi rezultati pokazali su pozitivan slobodni novčani tok koji je premašio očekivanja analitičara. Ashkenazi je upozorila i da će korištenje cloud kapaciteta trećih kompanija u kratkoročnom periodu dodatno opteretiti profitne marže Alphabeta.

Dobit pala za 25 posto, prihodi ispod očekivanja

Neto dobit dostupna običnim dioničarima Alphabeta smanjena je za 25 posto, na 26,17 milijardi dolara. Prilagođena zarada po dionici iznosila je 2,67 dolara, dok su analitičari Wall Streeta očekivali 3,02 dolara. Ukupni prihodi kompanije u trećem kvartalu, zaključno s 30. septembrom, dostigli su 127,6 milijardi dolara, što je manje od očekivanih 128,2 milijarde, prema podacima LSEG-a.

Prihodi od oglašavanja iznosili su 82 milijarde dolara, dok su analitičari predviđali 83,4 milijarde dolara. Glavni poslovni direktor Googlea Philipp Schindler usporavanje rasta prihoda od oglasa u pretrazi povezao je s povećanim korištenjem AI Modea, interfejsa zasnovanog na chatbotu koji kompanija uvodi u svoju tražilicu.

Google još eksperimentira s načinima prikazivanja oglasa u ovom sistemu. Schindler je najavio da će kompanija početi uvoditi oglase unutar AI Modea i na međunarodna tržišta. Finansijski rezultati tako pokazuju dva izazova s kojima se Alphabet suočava: mogućnost prevelikih ulaganja u umjetnu inteligenciju, ali i rizik da zaostane za konkurencijom ukoliko ne nastavi povećavati potrošnju.

Google Cloud udvostručio prihode

Za razliku od poslovanja s oglašavanjem, Googleov odjel za računarstvo u oblaku ostvario je rezultate bolje od očekivanih. Prihodi Google Clouda u trećem kvartalu dostigli su 30,71 milijardu dolara, što predstavlja više nego dvostruko povećanje u odnosu na isti period prethodne godine. Kako bi istakao uspjeh ovog dijela poslovanja, Alphabet je na konferencijskom pozivu o finansijskim rezultatima među govornike uključio i direktora Google Clouda Thomasa Kuriana.

Kurian je istakao da prodaja Googleovih procesora za umjetnu inteligenciju, poznatih kao TPU (Tensor Processing Units), postaje značajan izvor prihoda. Riječ je o čipovima koji konkuriraju Nvidijinim grafičkim procesorima, odnosno GPU-ovima.

Alphabet je tokom posljednjeg kvartala počeo evidentirati prihode od direktne prodaje takozvanih TPU sistema, koji obuhvataju procesore, prateći hardver i softver. Ipak, Ashkenazi je upozorila da će povećavanje zaliha ovih sistema dodatno opteretiti slobodni novčani tok kompanije.

Vrijednost ugovorenih, ali još nerealiziranih poslova Google Clouda dostigla je 561 milijardu dolara. Alphabet očekuje da će više od 55 posto tog iznosa biti priznato kao prihod u naredna 24 mjeseca. Google Cloud trenutno je treći najveći pružalac cloud usluga na svijetu, iza Amazon Web Servicesa i Microsoft Azurea.

Kompanija je proširila saradnju s velikim poslovnim korisnicima, oslanjajući se na višegodišnje ugovore o cloud uslugama i infrastrukturi za umjetnu inteligenciju u sektorima kibernetičke sigurnosti, maloprodaje i finansijskih usluga.

Tehnološki divovi ulažu više od 700 milijardi dolara

Prema procjenama, Alphabet, Microsoft, Amazon i Meta zajedno će tokom 2026. godine potrošiti više od 700 milijardi dolara na širenje AI podatkovnih centara, nabavku čipova i razvoj mrežne infrastrukture visokih performansi. Velika potražnja za naprednim poluprovodnicima i ograničeni energetski kapaciteti podatkovnih centara predstavljaju dodatne izazove za tehnološku industriju.

Google zato razvija vlastite TPU procesore, ali istovremeno koristi i grafičke procesore drugih proizvođača kako bi povećao kapacitete za pružanje usluga.

Google predstavio Gemini 4 Carbon, analitičari postavljaju pitanja

Neposredno prije objavljivanja finansijskih rezultata Google je predstavio novi model umjetne inteligencije Gemini 4 Carbon. Predstavljanje je održano u srijedu, a kompanija je njime nastojala odgovoriti na percepciju da gubi korak s konkurentima u razvoju najnaprednijih AI sistema.

Sundar Pichai je tokom konferencijskog poziva izjavio da je Google zahvaljujući novom modelu ponovo "na čelu razvoja najnaprednije tehnologije". Međutim, analitičari kompanije Bernstein doveli su u pitanje vrijeme predstavljanja novog modela.

"Je li Google požurio s predstavljanjem modela Gemini 4 kako bi ublažio utisak slabijih finansijskih pokazatelja? I jesu li modeli spremni za komercijalnu upotrebu?", upitali su analitičari u svojoj bilješci.

Pad vrijednosti Alphabeta pokazuje razmjere zabrinutosti investitora zbog toga koliko će vremena i novca biti potrebno da ogromna ulaganja u umjetnu inteligenciju počnu donositi očekivanu dobit.